Cuadernos de Economía (2015) 38, 123---138 www.elsevier.es/cesjef Cuadernos de economía ARTÍCULO Burbujas especulativas: el estado de una cuestión poco estudiada Alberto Madrid y Luis A. Hierro * Departamento de Economía e Historia Económica, Universidad de Sevilla, Sevilla, Espa˜ na Recibido el 27 de enero de 2015; aceptado el 13 de mayo de 2015 Disponible en Internet el 15 de junio de 2015 CÓDIGOS JEL C8; D84; O40 PALABRAS CLAVE Burbujas especulativas; Expectativas racionales; Mercados eficientes Resumen Este trabajo examina la literatura sobre burbujas especulativas. En el mismo se incluyen tanto los trabajos teóricos, destinados a conocer el origen de las burbujas y sus conse- cuencias, como los trabajos empíricos, destinados fundamentalmente a definir procedimientos econométricos para la detección de burbujas y a aplicarlos. También repasamos la discusión sobre si es posible considerar racional el comportamiento de los agentes en situaciones de bur- bujas. Las principales conclusiones que obtenemos son que existe una clara separación entre los estudios teóricos y empíricos que ha impedido el avance de la investigación sobre burbujas y que esta se encuentra también muy limitada por la tendencia de los investigadores a mante- ner los modelos y supuestos de los estudios pioneros. Ambas razones nos hacen pensar que la investigación sobre burbujas tendrá un importante desarrollo en el futuro. © 2015 Asociación Cuadernos de Economía. Publicado por Elsevier España, S.L.U. Todos los derechos reservados. JEL CLASSIFICATION C8; D84; O40 KEYWORDS Speculative bubbles; Rational expectations; Efficient markets Speculative bubbles: The state of a rarely studied question Abstract In this study, an examination is made in the literature as regards speculative bubbles. It includes both theoretical studies, aimed at understanding the origins of bubbles and their consequences, and empirical studies, directed essentially at defining econometric procedures for the detection of bubbles and to applying them. A review of the discussion is also made, including whether it is possible to consider the behavior of subjects in bubble situations as rational. The principal conclusions reached are that there exists a clear separation between theoretical and empirical studies, which has prevented advances in research into bubbles, which is also very restricted by the tendency of researchers to maintain the models and assumptions ∗ Autor para correspondencia. Correo electrónico: lhierro@us.es (L.A. Hierro). http://dx.doi.org/10.1016/j.cesjef.2015.05.001 0210-0266/© 2015 Asociación Cuadernos de Economía. Publicado por Elsevier España, S.L.U. Todos los derechos reservados.