Ficha Técnica AUTOR: Lejarriaga Pérez de las Vacas, Gustavo Raúl; Fernández Gua- daño, Josefina TÍTULO: Caso práctico para analizar un proyecto de inversión según los métodos de valoración VAN y TIR FUENTE: Estrategia Financiera, nº 214. Febrero 2005 LOCALIZADOR: 12 / 2005 RESUMEN: La selección y ordenación de inversiones en la empresa contribuye a la consecución del objetivo financiero de incrementar el valor de la misma. En este sentido, los métodos clásicos de valoración, VAN (Valor Actual Neto) y TIR (Tasa Interna de Rentabilidad), han sido tradicional- mente la base en la adopción de este tipo de decisiones. No obstante, dichos criterios provistos de una clara fundamentación teórica pueden presentar discrepancias en la ordenación de proyectos de inversión que no son homogéneos en plazo y desembolso. Y aún siéndolo se pueden seguir produ- ciendo las mismas debido a las diferentes tasas de reinversión de los flujos intermedios de caja que implícitamente utilizan ambos métodos. Ante esta diatriba, en el presente trabajo se justifica y propone la ordenación de proyectos con base en el criterio del VAN en su concepción tradicional, esto es, con la reinversión de los flujos intermedios al tipo de interés que utiliza para descontar los capitales; y la TIR modificando el tipo de reinversión de los flujos intermedios y haciéndolo coinci- dir con el tipo de descuento utilizado en el VAN, esto es, la TIR modificada (TIRM) con reinversión al coste de capital. Tratándose de proyectos no mixtos, VAN y TIR modificada siempre coincidirán en la ordenación de los distintos proyectos considerados DESCRIPTORES: Control de gestión, Proyectos de inversión, Valor Actual Neto (VAN), Tasa Interna de Rentabilidad (TIR), Tasa de Rentabilidad Modificada (TIRM), reinversión, ordenación de proyectos. www.estrategiafinanciera.es [ ] Caso práctico para analizar un PROYECTO de INVERSIÓN según los métodos de valoración VAN y TIR La empresa Acerox, S.A. necesita adquirir una nueva máquina reproductora de video que produzca a mayor ritmo. Después de realizar un estudio han detectado dos posibles opciones de compra. De este modo, el departamento financiero ha procedido a la estimación de los flujos de caja previstos para los dos años de vida útil de la máquina utilizando los métodos de valoración del VAN y la TIR , Gustavo Raúl Lejarriaga , Josefina Fernández Guadaño Dpto. de Economía Financiera y Contabilidad III. Universidad Complutense de Madrid Control de Gestión 20 Estrategia Financiera Nº 214 • Febrero 2005