sbd.anadolu.edu.tr 161 Öz Markowitz’in ortalama varyans portföyü matemati- ğin, finansal uygulamalarda kullanılmasına öncülük etmesi açısından bir dönüm noktası olmuştur. Aynı zamanda model, hesap kolaylığı sebebiyle 1-dönemlik portföy kararlarının hızlı alınması açısından da önem- lidir. Fakat zaman içinde yapılan çalışmalar, ortala- ma-varyans portföyünün performansının parametre, tahmin hataları sebebi ile oldukça düşük olduğunu göstermiştir. Bu sebeple literatürde bu sorunun önü- ne geçebilmek amacıyla birçok yeni teori ve yöntem/ yaklaşım geliştirilmiştir. Bayesci portföy metodu bun- lardan bir tanesidir. Bu çalışma, ortalama-varyans modeli üzerine kurulan üç bayesci yaklaşımı: Jorion (1985,1986), Kan ve Zhou (2007), Tu ve Zhou (2011), Markowitz’in ortalama-varyans modeli ile karşılaştır- mayı amaçlamaktadır. Ayrıca bir baz model olarak, eşit-ağırlıklı portföy yöntemi de diğer yöntemlerle kar- şılaştırılmıştır. Bu amaç doğrultusunda, BİST30 en- deksinde işlem gören 30 hisse senedine ait 2010-2017 yılları arasındaki günlük getiri serileri kullanılmış ve gerçek getirilerden simülasyon yardımıyla oluşturulan farklı büyüklükteki portföylerin performansları karşı- laştırılmaya çalışılmıştır. Genel olarak değerlendiril- diğinde, en iyi performans gösteren portföyün Kan ve Zhou’nun önerdiği Bayesci portföy olduğu sonucuna varılmıştır. Anahtar Kelimeler: Ortalama-Varyans Portföyü, Shrinkage Portföy, Bayesci Portföy Yaklaşımı, Simulayon Abstract Markowitz’s Mean-Variance portfolio is a breakthro- ugh in finance because it leads the use of mathematics in financial applications. Moreover, with the model one period portfolio decisions can easily be taken and this is also important feature of the model. On the other side, the studies in the literature show that the performance of the mean-variance portfolios are very poor due to the estimation errors. erefore, to overcome this prob- lem several new theories and methods/approaches are proposed. e bayesian portfolio methodology is one of them. In this study we aim to compare three bayesian approaches, i.e. Jorion (1985, 1986), Kan and Zhou (2007) and Tu and Zhou (2011), with the Markowitz’s mean-variance model. In addition, as being a base mo- del the equally weighted portfolio is also compared with those models. For this purpose, in the study the daily return series of 30 assets traded in ISE30 during the pe- riod of 2010-2017 are considered and the performan- ce of the portfolios of different dimensions which are constructed with the help of the simulations generated from the real return data are compared. As a general overview, it is concluded that Kan and Zhou’s bayesian approach performed best among others. Keywords: Mean-Variance Portfolio, Shrinkage Portfolio, Bayesian Portfolio Approach, Simulation Portföy Yönetiminde Bayesci Yaklaşımlar: BIST30 Endeksi Üzerine Bir Uygulama* Bayesian Approaches in Portfolio Management: An Implementation on BIST30 Dr. Öğr. Üyesi Ayşegül İşcanoğlu Çekiç Dr. Öğr. Üyesi Ayşegül İşcanoğlu Çekiç, Trakya Üniversitesi İİBF, iscanoglu@yahoo.com * Çalışma, International Social Sciences and Humanities Conference Berlin/Almanya 2017 ’de sunulan ve özeti basılan çalışmadan türe- tilmiştir. Anadolu University Journal of Social Sciences Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi Başvuru Tarihi: 08.06.2017 Kabul Tarihi: 07.06.2018