14 jul 2008 Nº 50 Visão do Desenvolvimento é uma publicação da área de Pesquisas Econômicas (APE), do Banco Nacional de Desenvolvimento Econô- mico e Social. As opiniões deste informe são de responsabilidade dos autores e não refletem ne- cessariamente o pensamento da administração do BNDES. Perdas já anunciadas chegam aos US$ 400 bilhões e tendem a aumentar Por Ernani Teixeira Torres Filho Gilberto Rodrigues Borça Júnior Superintendente e economista da APE A crise do Subprime ainda não acabou A crise financei- ra internacional está completando um ano. A data exata de seu iní- cio está, no en- tanto, sujeita à controvérsia. Muitas vezes, está associada à decisão ines- perada de o maior banco francês, o BNP-Paribas, em 9 de agosto de 2007, suspender os resgates de três gran- des fundos imobiliários sob sua ad- ministração. Essa atitude gerou a 1ª onda de pânico nos mercados finan- ceiros, forçando os Bancos Centrais a intervirem para evitar uma crise de proporções sistêmicas. Entretanto, outros eventos ocorri- dos poucos meses antes, apesar de terem causado menor impacto glo- bal, podem também ser considera- dos como marco inicial da crise. É o caso, em particular, da falência, em abril de 2007, da New Century Financial Corporation - o segundo maior credor de hipotecas do tipo subprime dos EUA. Independente da data inicial, o im- portante é observar que a crise, des- de então, atravessou momentos dis- tintos. O melhor modo de marcá-los é acompanhar a evolução do com- portamento do FED - Banco Central americano – diante dos acontecimen- tos. Em maio de 2007, aos primeiros sinais de turbulência, Ben Bernanke, presidente da instituição, afirmava que: “(...) o efeito dos problemas no seg-