162 Siddiqui: Aktienoptionsmodelle und unternehmenswertorientierte Vergütungsgestaltung (ZfP 2/99) Sikandar Siddiqui * Aktienoptionsmodelle als Instrument der unternehmenswertorientierten Vergütungsgestaltung. Aktuelle Durchführungsformen und neuere Entwicklungen ** Diese Arbeit beschäftigt sich mit der Frage, unter welchen Bedingungen Aktienop- tionen als Teil der Personalvergütung geeignet sein können, das Handeln der Begüns- tigten auf das Ziel einer dauerhaften Unternehmenswertsteigerung auszurichten. Auf- bauend auf einer allgemeinen Einführung in die Funktionsweise von Aktienoptionsplä- nen werden zunächst die unterschiedlichen Möglichkeiten zur Aufbringung des erfor- derlichen Kapitals diskutiert. Unter Bezugnahme auf die Kritik an einigen aktuellen Modellvarianten aus der Praxis werden daran anschließend eine Reihe von Gestal- tungsempfehlungen für derartige Programme ausgesprochen und inhaltlich begründet. Der Frage nach der steuerlichen Behandlung der von den Begünstigten erzielten Erträ- ge in Deutschland ist aufgrund ihrer hohen praktischen Relevanz ein eigener Abschnitt gewidmet. This paper addresses the question which conditions stock option plans for employ- ees should fulfil in order to motivate the beneficiaries to create long-term improvements of the shareholders' wealth. After an introductory description of the functioning of stock option plans in general, the different alternative possibilities of raising the necessary share capital are analysed. Taking account of a number of critical statements about the current practice in Germany, some recommendations for the design of stock option plans are made. Because of its considerable practical relevance, the income tax treat- ment of the beneficiaries' earnings is dealt with in a separate section. ______________________________________________________________________ * Dr. Sikandar Siddiqui, Jg. 1967, Unternehmensberater und Researcher. Alsterdorfer Str. 379c, D-22297 Hamburg. ** Für zahlreiche hilfreiche Hinweise und Anregungen danke ich Dirk-Uwe Clausen, Eva Fal- ler, Tobias Isensee, Kai Christian Jaenecke, Hans-Rainer Pohl, Stephan Rohlfs sowie zwei anonymen Gutachtern. Artikel eingegangen: 21.9.98 / revidierte Fassung eingegangen und akzeptiert: 1.3.99.