1 Teoría de fijación de precios por arbitraje: evidencias del mercado de capitales argentino Gabriela PESCE 1 , Florencia PEDRONI 2 , Juan Ignacio ESANDI 3 , Gastón MILANESI 4 Departamento de Ciencias de la Administración - Universidad Nacional del Sur Vaquerías, Córdoba. Septiembre 2015 Resumen: El objetivo del presente trabajo es realizar un análisis preliminar de la teoría de fijación de precios por arbitraje en el mercado de capitales argentino, haciendo especial hincapié en la inflación como variable de interés para un país emergente, un mercado poco desarrollado y un período bajo análisis con tendencias inflacionarias e intervención del mercado cambiario. Para ello se trabaja con un enfoque de base teórico-empírica. A efectos de plantear el modelo formalmente se realiza un abordaje teórico del tema, con base principalmente en artículos científicos vinculados a la relación entre la tasa de rendimiento de activos y la inflación. El análisis empírico está centrado en un estudio econométrico del rendimiento de las acciones de 19 empresas que cotizan en el mercado de capitales argentino durante los últimos 10 años y las vinculaciones con variables de interés, en especial macroeconómicas, incluyendo asimismo algunas pruebas de control con variables microeconómicas. Los resultados principales son robustos en relación al efecto sobre el rendimiento de las firmas de las siguientes variables explicativas: rendimiento libre de riesgo (internacional: positivo; con riesgo país: negativo), rendimiento de mercado (en moneda local: positivo; en moneda extranjera: negativo); efectos temporales de períodos “bisagra” (año 2008 y 2011: negativo; año 2013: positivo) y efectos sectoriales (energía y distribución: negativo). Sin embargo, los resultados no son determinantes en referencia al efecto de las variables inflación y tipo de cambio sobre el rendimiento de las acciones, siendo necesario continuar los estudios para dilucidar el “verdadero” impacto sobre la rentabilidad, en un mercado muy particular, como el argentino. Palabras clave: rendimiento, inflación, datos de panel, teoría de fijación de precios por arbitraje. 1 Correo electrónico: gabriela.pesce@uns.edu.ar 2 Correo electrónico: florencia.pedroni@uns.edu.ar 3 Correo electrónico: juaniesandi@gmail.com 4 Correo electrónico: milanesi@uns.edu.ar