Group Characteristics Evolution Arising from Asymmetric Information Wilfredo Leiva Maldonado Graduate School of Economics, Catholic University of Brasilia (UCB), Brazil Adolfo Sachsida Institute of Applied Economic Research (DIMAC), Brazil Abstract In asymmetric information problems, agents with less information (principals or contractors) usually take as given the preferences of agents with more information (agents or contractees). Moreover, the distribution of characteristics of contractees is supposed to be invariant. In this article we consider a mixed framework of asymmetric information (adverse selection followed by moral hazard) where those two assumptions are excluded. Specifically, the contractor only knows the current distribution of characteristics and the contractees may change them after signing the contract, if this improves their welfare. Thus, we find that the asymmetric information problem leads to a group effect (changes of characteristics). This feedback defines a sequence of temporary equilibria. We provide conditions for the convergence of that sequence to a stationary long run equilibrium. We also prove that both temporary equilibrium and long-run equilibrium coincide with the equilibrium in classical models of adverse selection and the moral hazard problem vanishes in the long-run. Keywords: Asymmetric Information, Mixed Models, Group Effect, Characteristics Evolution JEL Classification : D82, D83 Resumo Em problemas de informação assimétrica agentes com menos informação (principais ou contratadores) usualmente tomam como dadas as preferências dos agentes com mais informação (agentes ou contratados). Além disso, a distribuição de características dos contratados é suposta constante. Neste artigo consideramos uma estrutura mista de informação assimétrica (seleção adversa seguida de prejuízo moral) onde essas duas suposições são excluídas. Especificamente, o contratador somente conhece a distribuição corrente de características e os contratados podem mudá-las após a assinatura do contrato, se isto melhorar o seu bem-estar. Dessa maneira, encontramos que o problema de informação assimétrica conduz a um efeito grupo (mudanças de características). Esta interação define uma seqüência de equilíbrios temporários. Proporcionamos condições Revista EconomiA May/August 2012