Recibido 05-09-07 · Aceptado 09-10-08 · Copyright © 2001 Asociación Española de Contabilidad y Administración de Empresas · ISSN: 0210-2412 REVISTA ESPAÑOLA DE FINANCIACIÓN Y CONTABILIDAD Vol. XXXVIII, n.º 141 · enero-marzo 2009 · pp. 37-56 ARTÍCULOS DOCTRINALES 37 El capital económico por riesgo operacional: una aplicación del modelo de distribución de pérdidas * Economic capital for operational risk: an application using the loss distribution approach Enrique José Jiménez Rodríguez ** . Universidad Pablo de Olavide José Manuel Feria Domínguez. Universidad Pablo de Olavide José Luis Martín Marín. Universidad Pablo de Olavide RESUMEN En este trabajo adoptamos un enfoque avanzado de medición, como es el Modelo de Dis- tribución de Pérdidas (LDA), para la estimación del Capital Económico por riesgo operacional. En particular, centramos nuestro análisis en la caracterización paramétrica de las distribuciones de fre- cuencia y severidad que definen el modelo. Así, realizamos una prueba de tensión del Capital en Riesgo (CaR) respecto a los parámetros de forma y escala de sendos modelos probabilísticos. Por otra parte, efectuamos un análisis de sensibilidad sobre el capital para distintos niveles de correlación entre los distintos tipos de riesgos operacionales. Los resultados del estudio ponen de manifiesto una mayor importancia relativa del grado de asimetría y curtosis de la distribución de severidad sobre la distribución de frecuencia, en el cómputo final de capital por riesgo operacional. Además, los benefi- cios inherentes a la diversificación se dejan sentir en el CaR global de la entidad, siempre que se pueda demostrar la existencia de imperfecta correlación entre los riesgos operacionales. PALABRAS CLAVE Riesgo Operacional; Modelo de Distribución de Pérdidas (LDA); Distribución de Frecuencia; Distribución de Severidad; Asimetría y Curtosis. ABSTRACT In this paper, we apply an Advanced Measurement Approach (AMA), as the Loss Distri- bution Approach (LDA), for the estimation of Economic Capital for Operational Risk. We focus on the parametric characterization of both frequency and severity distributions. In particular, we conduct the stress-testing analysis on Capital at Risk (CaR), previously inferred from the aggregate loss distribu- tion, with respect to shape and scale parameters which defined both probabilistic models. Likewise, we develop a sensitivity analysis on CaR considering different levels of correlation between operational risk events faced by credit institutions. As a result, the relative weight of the severity distribution, de- pending on the asymmetry and kurtosis, seems to be much higher than the frequency when estimating the capital charge for operational risk. Moreover, the benefits embodied from diversification are also highlighted on the global CaR for an entity, when the existence of imperfect correlation between diffe- rent frequency distributions is proved. KEYWORDS Operational Risk; Loss Distribution Approach (LDA); Frequency Distribution; Severity Distribution; Skewness and Kurtosis. * Una versión de este trabajo ha sido publicada previamente como papel de trabajo n.º 362 de la Colección de Docu- mentos de Trabajo de la Fundación de las Cajas de Ahorros (FUNCAS). Este trabajo ha sido financiado por la Consejería de Innovación, Ciencia y Empresa de la Junta de Andalucía, mediante la convocatoria de Proyectos de Excelencia 2007. Referencia PO6-SEJ01537. ** Correspondencia: Departamento de Dirección de Empresas, Facultad de Ciencias Empresariales, Universidad Pablo de Olavide, 41013 Sevilla; Teléfono: +34954977925; correo electrónico: ejimenez@upo.es.