Piotr Wiśniewski Sovereign Wealth Funds – państwowe fundusze majątkowe Sovereign Wealth Funds (SWF) to wciąż mało znany, acz istotny i dynamicznie rozwijający się segment globalnego rynku inansowego. SWF tworzone są w celu lokowania państwowych rezerw dewizowych (np. krajów bogatych w surowce naturalne) w taki sposób, aby prócz zapewnienia konkurencyjnej stopy zwrotu, realizować ważne cele strategiczne. Polska, biorąc pod uwagę ograniczone możliwości budżetowe inansowania strategicznych projektów, powinna zabiegać o wartościowe inwestycje zagranicznych SWF. nr 19(66) • 22 października 2009 zagadnienia społeczno‑gospodarcze ISSN 1896‑6659 SOVEREIGN WEALTH FUNDS – DEFINICJA I CHARAKTERYSTYKA POJęCIA Sovereign Wealth Funds (SWF), czyli państwowe fundusze ma‑ jątkowe 1 , to podmioty rządowe tworzone w celu inwestowania w zagraniczne lokaty inansowe. Do portfeli SWF traiają m.in. akcje, obligacje, nieruchomości i inne lokaty inwestycyjne, które inansowane są z państwowych rezerw dewizowych. Najczęściej są one rezultatem trwałej nadwyżki w bilansie płatniczym, zysku na transakcjach walutowych, wpływów z prywatyzacji, nadwy‑ żek iskalnych, a także wpływów z eksportu surowców 2 . Główne regiony pochodzenia SWF (Bliski Wschód oraz Azja) to zarówno obszary bogate w surowce, jak i regiony charakteryzujące się dy‑ namicznym wzrostem gospodarczym (zob. wykres 1). SWF mogą być organizowane jako fundusze, podmioty in‑ westycyjne lub spółki kapitałowe. Pojęcie SWF nie odnosi się natomiast do rezerw dewizowych utrzymywanych przez władze 1 Spolszczenie to proponowane jest m.in. przez rodzime forum poświę‑ cone SWF, www.sovereignwealthfunds.pl [dostęp: 19 sierpnia 2009 r.]. 2 http://www.swinstitute.org/swf.php [dostęp: 20 sierpnia 2009 r.]. Materiały Sovereign Wealth Fund Institute zostały opublikowane za zgodą tej instytucji. Wykres 1. Aktywa SWF według regionu pochodzenia w 2009 r. Azja 35% Europa 17% Ameryka Północna i Południowa 2% Bliski Wschód 44% Pozostałe 2% Źródło: Sovereign Wealth Fund Institute, http://www.swinstitute.org/ funds.php, dane za kwiecień 2009 r. [dostęp: 22 sierpnia 2009 r.]. państwowe dla prowadzenia klasycznie pojmowanej polityki pie‑ niężnej lub równoważenia bilansu płatniczego. SWF nie można także utożsamiać ze zwykłymi przedsiębiorstwami państwowymi, funduszami emerytalnymi czy zbiorowymi formami inwestowania