Vol. 22(41) 2014│QUIPUKAMAYOC /113 QUIPUKAMAYOC Revista de la Facultad de Ciencias Contables Vol. 22 N.º 41 pp. 113-120 (2014) UNMSM, Lima - Perú ISSN: 1560-9103 (versión impresa) / ISSN: 1609-8196 (versión electrónica) APLICACIÓN DEL MODELO DE BLACK - LITERMAN A LA SELECCIÓN DE PORTAFOLIOS INTERNACIONALES APPLICATION MODEL BLACK - LItERMAN A SELECTION OF INTERNATIONAL PORTFOLIOS Rafael Cruz Salazar* Arcadio Clement P.** Universidad Nacional Autónoma de México-UNAM / Distrito Federal - México [Recepción: Marzo de 2014/ Conformidad: Mayo 2014] RESUMEN Se muestra como el modelo de Black - Literman en la construcción de un portafolio con activos internacio- nales ayuda a mejorar la aplicación de los principios en que se basa la teoría de selección de portafolios propuesta por Markowitz, permitiendo un enfoque más robusto para obtener portafolios diversiicados cuyas ponderaciones son modiicadas de acuerdo con las expectativas que se tengan sobre el desempeño de cada uno de los activos. El principal beneicio del modelo Black - Literman es que el administrador del portafolio puede hacer el análisis iterativamente hasta obtener un portafolio coherente con sus expectati- vas, lo que representa una excelente alternativa para aquellos inversionistas que buscan analizar cada uno de los elementos que pueden inluir en el desempeño de sus portafolios. Palabras clave: Black - Literman; Markowitz; riesgo; administración de portafolios. ABSTACT It shows how the model Black - Literman in building a portfolio of international assets helps improve the application of the principles on which the theory of portfolio selection proposed by Markowitz is based, allowing a more robust approach for diversiied por- tfolios whose weights are modiied according to the expectations that have on the performance of each of the assets. he main beneit of the model Black - Literman is that the portfolio manager can do the analysis iteratively until a portfolio consistent with their expectations, which is an excellent alternative for those investors looking to analyze each of the elements that can inluence the performance of their portfolios. Keywords: Black - Literman; Markowitz; risk; portfolio mana- gement. * Maestro en Finanzas con especialidad en Finanzas Bursátiles, UNAM. Email:rafael.cruz.salazar@gmail.com ** Master of Business Administration, Nova Southeastern University. Licenciado en Banca y Finanzas, Licenciatura en Administración de Empresas, Universidad Latinoamericana de Ciencia y Tecnología. Email: clement1958@gmail.com