1 STABILITATEA FINANCIARĂ: PROVOCĂRI TEORETICE SILVIU CERNA * Oeconomica, 1, 2012, p. 77-91 Abstract The article deals with the main intellectual challenges of developing the theoretical basis and potential instruments that can be used in the analysis of financial stability. It examines the means of detecting systemic risk and describes the difficulties in detecting it. It also presents the main sectors in which the current crisis has revealed the existence of major cognitive problems. The article concludes that it is necessary to further look into the way in which modern financial systems operate. Keywords: crisis, liquidity, regulation, systemic risk, financial stability, supervision 1. Criza, stabilitatea financiară şi riscul sistemic 1.1. Criza şi riscul sistemic Criza financiară şi economică actuală relevă importanţa conceptului de „risc sistemic”. În esenţă, acesta se referă la riscul ca instabilitatea financiară să fie atât de mare, încât să împiedice funcţionarea sistemului financiar şi să aibă consecinţe grave asupra creşterii economice şi bunăstării. 1 În literatură, există o serie de lucrări în care sunt prezentate principalele note ale acestui concept. 2 Cu toate acestea, la ora actuală, nu există o definiţie unanim acceptată a riscului sistemic. Un punct de vedere este că riscul sistemic este riscul apariţiei unui eveniment major, care afectează negativ o serie de intermediari sau de pieţe financiare import ante (inclusiv infrastructurile aferente). 3 Evenimentul poate fi produs de un şoc exogen (manifestat în mod *- Profesor la Facultatea de Economie şi de Administrare a Afacerilor, Universitatea de Vest, Timişoara. 1 - ECB, The Concept of Systemic Risk, Financial Stability Review, December 2009, p. 134. 2 - De Bandt O., Hartmann P., Systemic risk: A survey, ECB Working Paper Series, No. 35, November, 2000; De Bandt O., P. Hartmann P., Peydró J., Systemic risk in banking: An update, în: Berger A., Molyneux P., Wilson J., (eds.), Oxford Handbook of Banking, Oxford University Press, 2009. 3 - Un astfel de eveniment este, de exemplu, falimentul unei instituţii financiare mari şi complexe, cum ar fi banca „Lehman Brothers” (septembrie 2008). Problema identificării băncilor „mari” şi „complexe” este însă şi ea o problemă deschisă. (A se vedea: ECB, Identifying large complex banking groups for financial stability assessment, Financial Stability Review, December, 2006).