189 M. C. P. de Freitas e D. M. Prates – Investimentos estrangeiros nos sistemas financeiros... 189 R. Econ. contemp., Rio de Janeiro, v. 12, n. 2, p. 189-218, maio/ago. 2008 INVESTIMENTOS ESTRANGEIROS NOS SISTEMAS FINANCEIROS LATINO-AMERICANOS: OS CASOS DA ARGENTINA, DO BRASIL E DO MÉXICO * Maria Cristina Penido de Freitas ** Daniela Magalhães Prates *** RESUMO Desde o retorno dos fluxos de capitais voluntários para a América Latina nos anos 1990 ocorreu a intensificação dos investimentos estrangeiros nos merca- dos financeiros locais, os quais assumiram, notadamente, as formas de fluxos de portfólio e de investimento direto mediante a aquisição de participação acionária nas instituições financeiras domésticas. Argentina, Brasil e México foram os três países que mais absorveram esses fluxos destinados à região. O objetivo deste artigo é analisar os efeitos desses investimentos sobre os sistemas financeiros domésticos desses três países latino-americanos, que, longe de serem homogêneos, se diferen- ciaram em função do grau de abertura financeira e da gestão macroeconômica. Palavras-chave: globalização financeira; mercados financeiros latino-america- nos; fluxos de portfólio; investimentos diretos estrangeiros Código JEL: F32, F36, 016, 054 * Artigo recebido em 28 de maio de 2007 e aprovado em 3 de junho de 2008. As autoras agradecem as sugestões e recomendações do parecerista anônimo, se responsabilizando, como de praxe, pelos erros e omissões. ** Doutora em Ciências Econômicas pela Universidade de Paris XIII – França e professora da PUC-SP, e-mail: crispenido@uol.com.br *** Professora-doutora do Instituto de Economia da Universidade de Campinas (Unicamp), pesquisa- dora do Centro de Estudos de Conjuntura e Política Econômica desse Instituto e pesquisadora do CNPq e da Fapesp, e-mail: daniprates@eco.unicamp.br