«ΣΠΟΥΔΑΙ», Τόμος 48, Τεύχος 1ο-4ο, Πανεπιστήμιο Πειραιώς / «SPOUDAI»,Vol. 48, No 1-4, University of Piraeus  THE INFLUENCE OF FOREIGN MARKETS  ON THE ATHENS STOCK EXCHANGE  By  Alexandros E. Milionis, Demetrios Moschos and Manolis Xanthakis University of Athens, Department of Economics  Abstract  This paper examines the influence of Standard and Poor 500 (SP-500) and Financial Times 100  (FT-100) stock price indices on the General Index (GEN) of the Athens Stock Exchange (ASE), which  belongs to the European Emerging Markets. The methodological approach is based mainly on multivar- iate Box-Jenkins modelling. The results indicate that there is statistically significant causal effect of small  magnitude from SP-500 on GEN and a weak but also statistically significant correlation between FT-100  and GEN. The explanatory power of both the causal effect and the correlation on GEN is smaller as  compared with that of its own past history. The existence of substantial within — series correlation in GEN,  but primarily its particular pattern, entails the rejection of the hypothesis, of weak-form market efficiency  for ASE. However, ASE is informationally efficient in terms of the time required for the assimilation of  new information from foreign markets. (JEL: G14, G15, C22, C32).  1. Introduction  Co-movement in stock prices in different countries is of interest for several  reasons. Primarily it is of interest to investors who wish to obtain the maximum  possible rate of return on their investment for a given risk, by properly allocating  their investment portfolios. It is also of interest to the economic forecasters and  policy makers as the covariation of stock prices: (a) can be considered as an  alternative measure of financial integration, the latter being customarily assessed  in terms of dispersion of interest rates between markets; (b) indirectly affect  consumption and investment expenditures.  Since the establishment of the theoretical framework of modern financial  theory (Markowitz, 1952; Sharpe, 1964; Lintner, 1965) there have been numer- ous studies which have examined the covariation in the stock indices of most of