37 Remuneração de Executivos e Desempenho das Companhias Abertas Brasileiras: Uma Visão Empírica após a Publicação da Instru- ção Normativa CVM 480 Juliano Augusto Orsi de Araujo 1 Cláudio Parisi 2 Aldy Fernandes da Silva 3 Wilson Toshiro Nakamura 4 Resumo A remuneração de executivos atraiu, nos últimos anos, a atenção da sociedade e de investidores. A Instrução Normativa 480, publicada pela Comissão de Valores Mobiliários, que, entre outras normatizações, determinou a divulgação de remunerações de membros de compo- nentes da alta diretoria, tornou possível a evidenciação empírica dos estudos sobre remuneração executiva e desempenho de companhias presentes no mercado acionário brasileiro. Assim, surge o problema de agência e o problema desta pesquisa: existe relação entre remuneração de executivos e o desempenho de companhias abertas brasileiras? Deste modo, o objetivo geral da pesquisa foi o de verifcar se a remuneração paga aos executivos de companhias abertas brasileiras é infuenciada pelo desempenho dessas empresas. Foram utilizados dados em painel com a observação de efeitos fxos e efeitos aleatórios. A pesquisa apre- sentou relação estatisticamente positiva e signifcativa entre a remune- ração e o desempenho. Concluiu que há aumento da remuneração exe- 1 Mestre em Ciências Contábeis FECAP - Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado. juliano@expresscontabil.com.br 2 Doutor em Ciências Contábeis FECAP - Fundação Escola de Comércio Álva- res Penteado. claudio.parisi@fecap.br 3 Doutor em Engenharia de Produção FECAP - Fundação Escola de Comércio Álvares Penteado. aldy@fecap.br 4 Doutor em Administração Universidade Presbiteriana Mackenzie. wtnakamu- ra@uol.com.br