11 CRISI FINANZIARIA IN CORSO ED INSEGNAMENTI CHE SI POSSONO TRARRE Arnaldo MAURI, Professor Ph.D. Università degli Studi di Milano Claudia BAICU, Lecturer Ph.D. Università Spiru Haret Bucarest Abstract The current financial crisis and lessons which can be gained Since the development of modern banking in Italian renaissance, financial crises have from time to time affected institutions and markets and have raised concern about stability of financial systems. Authorities and scholars around the world are investigating the matter discussing on the proximate and more distant causes of crises and gaining lessons from the experience of the past, on the steps that could be taken to minimize vulnerability of financial systems. The paper focuses on the analysis of the most important factors contributing to the triggering of the current financial crisis, the peculiarities and the lessons of the crisis. Key-words: financial crisis, financial globalization, subprime, securitization, mortgage backed securities, financial regulation JEL Classification: G01 1. Introduzione Le crisi che hanno colpito la finanza nei vari paesi nel corso dei secoli a partire dalla crisi delle banche fiorentine del XIV secolo ci hanno tutte insegnato qualcosa (Cipolla, 1980). Oggi sappiamo che tutte le crisi, sia con riferimento alle cause determinanti sia alle modalità di svolgimento, hanno mostrato almeno alcuni caratteri comuni. Tuttavia sappiamo inoltre che ogni crisi ha proprie specifiche caratteristiche, diverse da quelle delle crisi precedenti e che le crisi, pur essendo tutte sottoprodotti dell’economia di mercato e frutto di incompetenza e/o disonestà dei banchieri e di errori e manchevolezze da parte delle autorità di controllo (Fratianni, 2008), sono diverse l’una dall’altra anche per il fatto di essere inserite in contesti socio-economici e legislativi differenti. Proprio per questa circostanza, le misure studiate per prevenire, combattere, ridurre l’intensità e facilitare la ripresa fondate sulle esperienze passate, pur presentando indubbi elementi di validità, non si dimostrano compiutamente idonee ad evitare o fronteggiare le nuove crisi che si succedono nel tempo. 2. La crisi attuale La presente crisi finanziaria che ha colpito l’economia globale è apparsa grave sin dall’inizio a causa dei suoi effetti profondi che si prospettano non brevi nel tempo e