Revista Universo Contábil, ISSN 1809-3337 Blumenau, v. 15, n. 2, p. 44-58, abr./jun., 2019 doi:10.4270/ruc.2019211 Disponível em www.furb.br/universocontabil Revista Universo Contábil, ISSN 1809-3337, FURB, Blumenau, v. 15, n. 2, p. 44-58, abr./jun., 2019 ALAVANCAGEM FINANCEIRA E RENTABILIDADE NAS EMPRESAS BRASILEIRAS LISTADAS NA B3 FINANCIAL LEVERAGE AND PROFITABILITY IN BRAZILIAN COMPANIES LISTED ON THE B3 APALANCAMIENTO FINANCIERO Y RENTABILIDAD EN LAS EMPRESAS BRASILEÑAS LISTADAS EM LA B3 Recebido em: 28/01/2018 Avaliado em: 19/07/2019 Reformulado em:04/08/2019 Aceito para publicação em: 14/11/2019 Publicado em: 30/11/2019 Editor Responsável: Tarcísio Pedro da Silva Paulo Fernando Marschner 1 Vanessa Rabelo Dutra 2 Paulo Sergio Ceretta 3 RESUMO Este artigo analisa a relação entre a alavancagem e a rentabilidade nas empresas brasileiras não financeiras de capital aberto no período de 2010 a 2015. Para atingir o objetivo proposto foram analisadas 75 empresas listadas na B3 S.A – Brasil, Bolsa, Balcão, a partir de dados coletados no banco de dados Economática. O procedimento metodológico empregado foi o método de análise de dados em painel com threshold proposto por Hansen (1999). No modelo foi considerada como variável dependente a rentabilidade, sendo explicada pela alavancagem financeira, e controladas pelas variáveis tamanho e crescimento. Seguindo a proposição de Fattouh, Harris e Scaramozzino (2008), a variável “Alavancagem” é definida como o threshold do modelo, e após estimado, foram encontrados dois regimes balizados por esta variável, que possibilitou a segmentação da amostra em empresas com maior e menor alavancagem. As evidências empíricas, sugerem que no primeiro regime, onde estão as empresas com menor alavancagem, não existe uma relação significativa entre alavancagem financeira e rentabilidade, no segundo, por sua vez, onde estão as empresas com maior alavancagem, existe um efeito negativo da alavancagem sobre a rentabilidade. A variável tamanho é significativa e positiva em ambos os regimes, porém o crescimento não foi significativo em nenhum regime. As conclusões gerais deste estudo são favoráveis a Teoria de Pecking Order, e sugerem a existência de uma relação não linear entre alavancagem financeira e rentabilidade nas empresas brasileiras de capital aberto. Esse estudo amplia o escopo dos exames empíricos sobre rentabilidade e alavancagem a partir de uma metodologia que proporciona uma forma diferenciada de analisar os resultados a fim de obter um relacionamento estrutural específico entre as variáveis. Palavras-chave: Alavancagem Financeira. Rentabilidade. Threshold. 1 Mestrando em Administração pela Universidade Federal de Santa Maria (UFSM); E-mail: paulofernandomarschner@hotmail.com 2 Doutoranda em Administração pela Universidade Federal de Santa Maria (UFSM); E-mail: vanessard@gmail.com 3 Doutor em Engenharia de Produção pela Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC); Professor do Programa de Pós-Graduação em Administração da Universidade Federal de Santa Maria (UFSM); E-mail: ceretta10@gmail.com