Perspectiva Econômica, 15(1):51-66, janeiro-junho 2019 2019 Unisinos – doi: 10.4013/pe.2019.151.04 Este é um artigo de acesso aberto, licenciado por Creative Commons Atribuição 4.0 International (CC-BY 4.0), sendo permitida reprodução, adaptação e distribuição desde que o autor e a fonte originais sejam creditados. 51 Atividade econômica e crédito: uma aplicação VAR/VEC sobre recursos livres e direcionados Economic activity and credit: a VAR / VEC application on free and specific resources Emanuelle Nava Smaniotto* UNISINOS, Brasil emanuellens@unisinos.br Tiago Wickstrom Alves* UNISINOS, Brasil twa@unisinos.br Marcos Tadeu Caputi Lélis* UNISINOS, Brasil mlelis@unisinos.br Resumo. Esta pesquisa objetiva analisar a relação entre atividade econômica e o crédito, analisando o impacto sofrido pelo crédito – dividido em recursos livres e direcionados – através de um choque na política monetária. Para tanto, apresenta um histórico sobre tais recursos, bem como implicações teóricas e estudos empíricos acerca dos instrumentos da política monetária atual. Como procedimento metodológico, se utilizou do modelo de vetores auto regressivos (VAR) e o modelo de correção de erros (VEC). Com essa metodologia foi possível comprovar que um aumento no nível de atividade econômica afeta, de formas distintas, os montantes de recursos livres e direcionados; uma vez que os recursos livres geraram uma resposta mais aderente a teoria econômica. Os resultados também confirmam o impacto negativo sofrido pelos recursos direcionados, frente a um choque nas taxas SELIC e TJLP. Por fim, o estudo possui um elevado grau de estabilidade, em que se inovou ao dividir o crédito para realização das funções impulso resposta. Palavras-Chave. Crédito. Recursos Direcionados. Recursos Livres. Política Monetária. Abstract. This research aims to analyze the relationship between economic activity and credit, analyzing the impact of credit - divided into free and directed resources - through a monetary policy shock. To do so, it presents a history of such resources, as well as theoretical implications and empirical studies about current monetary policy instruments. As a methodological procedure, we use the auto regression vector model (VAR) and the error correction model (VEC). With this methodology it was possible to prove that an increase into economic activity level affects, in different ways, the amounts of free and directed resources; since free resources generated a more cohesive response to economic theory. The results also confirm the negative impact suffered by the directed resources, against a shock in the SELIC and TJLP rates. Finally, the study has a high degree of stability, in which it was innovated by dividing the credit to perform the impulse response functions. Keywords. Credit. Directed Resources. Free Resources. Monetary Policy. * Universidade do Vale do Rio dos Sinos. Av. Dr. Nilo Peçanha, 1600, Boa Vista, 91330-002, Porto Alegre, RS, Brasil.