GERENCIAMENTO DE RESULTADOS E O DETALHAMENTO DOS COVENANTS 26 Advances in Scientific and Applied Accounting ISSN 1983-8611 São Paulo v.13, n.2 p. 026-045 Maio. / Ago. de 2020. ASAA GERENCIAMENTO DE RESULTADOS E O DETALHAMENTO DOS COVENANTS Willams da Conceição de Oliveira 1 Nadia Cardoso Moreira 2 Silvania Neris Nossa 3 Danilo Soares Monte-Mor 4 Resumo: A divulgação de covenants fnanceiros é obrigatória por lei apenas quando existe a violação do limite desses covenants. Entretanto, a despeito da não obrigatoriedade legal, boa parte das companhias não divulgam voluntariamente tais limites quando os contratos são frmados, o que reduz o conteúdo informacional de investidores acerca dos contratos de dívida. Este estudo objetivou investigar a relação do detalhamento dos covenants fnanceiros com o nível de gerenciamento de resultados. A amostra contempla companhias brasileiras não fnanceiras de capital aberto no período de 2010 a 2018, em um total de 1.288 observações obtidas junto ao Economatica. Detalhes dos covenants fnanceiros foram obtidos mediante leitura de notas explicativas e nos sites das frmas direcionados a relações com investidores. Para cada uma das três hipóteses de pesquisa realizou-se em um primeiro estágio um Propensity Score Matching como forma de se identifcar grupos comparáveis e com probabilidades semelhantes de possuírem, violarem e divulgarem covenants fnanceiros, respectivamente. Os resultados encontrados apresentam evidências de que a existência de covenants fnanceiros está associada a maiores níveis de gerenciamento de resultados. Resultados adicionais indicam que empresas que violam tais cláusulas possuem maiores níveis de gerenciamento no ano anterior à violação, e que empresas com maiores níveis de gerenciamento de resultados possuem menor probabilidade de detalharem voluntariamente os limites dos covenants fnanceiros. Conjuntamente, tais evidências indicam que gestores podem estar se utilizando de gerenciamento para evitar o rompimento dos limites das cláusulas contratuais. Tal fato reforça a discussão sobre os covenants na revisão do CPC 26 no sentido de tornar obrigatório que Sociedades Anônimas divulguem os limites dos covenants fnanceiros nas notas explicativas. Palavras-chave: Covenants; cláusulas restritivas; divulgação; gerenciamento de resultados. 1 wil.god@hotmail.com. Fucape Business School. Vitória-ES. Brasil. https://orcid.org/0000-0003-0845-5109 2 nadiacmoreira@fucape.br. Fucape Business School. Vitória-ES. Brasil. https://orcid.org/0000-0002-9085-6595 3 silvanianossa@fucape.br. Fucape Business School. Vitória-ES. Brasil. https://orcid.org/0000-0001-8087-109X 4 danilo@fucape.br. Fucape Business School. Vitória-ES. Brasil. https://orcid.org/0000-0002-5677-5804 DOI: http://dx.doi.org/10.14392/asaa.2020130202 Artigo submetido em: 03/04/2020. Revisões requeridas em: 28/07/2020. Aceita em: 12/08/2020.