Ökomische Herausforderungen einer unvollständigen Währungsunion 1 Thomas Eger/Hans-Jürgen Wagener A. Einleitung ................................... 1 I. Währungssystem, Zahlungsbilanz und ökonomische Aktivität ................. 1 II. Historische Entwicklung der europä- ischen Währungsintegration ............ 10 III. Optimaler Währungsraum ............. 20 IV. Internationale Wettbewerbsfähigkeit und realer Wechselkurs ................. 30 B. Merkmale und Herausforderungen einer unvollständigen Währungsunion ........... 40 I. Die Währungsunion von Maastricht . . . 40 II. Die Europäische Zentralbank .......... 51 III. Von der globalen Finanzkrise zur Staatsverschuldungskrise in der Euro- zone ..................................... 61 IV. Rettungsmaßnahmen für Griechenland und andere Krisenländer ............... 66 1. Rettungsschirme für die Krisen- länder der Eurozone ............... 68 2. Die Rolle der EZB in der Krisen- politik .............................. 79 V. Zur generellen Diskussion um die Architektur der Währungsunion ....... 90 1. Regelbindung vs. Flexibilität ....... 91 2. Haftungsprinzip vs. Solidarität .... 92 3. Solvenz vs. Liquidität .............. 99 4. Austerität vs. Stimulierung ......... 102 VI. Vorschläge und Maßnahmen zur Verbesserung der Architektur der Währungsunion ........................ 110 1. Stärkere Zentralisierung fiskali- scher Aktivitäten ................... 113 2. Stärkung der Finanzmarktintegra- tion ................................. 121 3. Rückbau der Eurozone ............. 129 C. Zusammenfassung und Ausblick ........... 134 Verzeichnis wichtiger Entscheidungen .......... 140 Literatur: Admati, Anat/Hellwig, Martin, The Bankers’ New Clothes. What’s Wrong with Banking and What to Do about it, Princeton, 2013; Alesina, Alberto/Favero, Carlo/Giavazzi, Francesco, Austerity. When It Works and When It Doesn’t, Princeton and Oxford, 2019; Bald- win, Richard/Wyplosz, Charles, The Economics of European Integration, 5. Aufl., Berkshire, 2015; Becker, Johannes/Fuest, Clemens, Der Odysseus-Komplex. Ein pragmatischer Vorschlag zur Lösung der Eurokrise, München, 2017; Bencek, David/Dettmer, Bianca/Schrader, Klaus, Zypern: Insel ohne Geschäftsmodell?, Wirtschaftsdienst 2013, 563; Bigus, Jochen/Leyens, Pa- trick C., Einlagensicherung und Anlegerentschädigung, Tübingen, 2008; Breuer, Sebastian/Klo- se, Jens, Who gains from nominal devaluation? An empirical assessment of Euro-area exports and imports, German Council of Economic Experts, Working Paper 04/2013; Brunnermeier, Markus K./James, Harold/Landau, Jean-Pierre, The Euro and the Battle of Ideas, Princeton, 2016; Burda, Michael C./Wyplosz, Charles, Makroökonomie. Eine europäische Perspektive, 4. Aufl., München, 2018; Cour-Thimann, Philippine, Target Balances and the Crisis in the Euro Area, CESifo Forum 14/2013 (Special Issue); De Grauwe, Paul, Economics of Monetary Union, 12. Aufl., Oxford, 2018; De Grauwe, Paul/Mongelli, Francesco Paolo, Endogeneities of Optimum Currency Areas. What Brings Countries Sharing a Single Currency Closer Toge- ther? ECB Working Paper Series No. 468, Frankfurt a.M., 2005; De Haan, Jakob/Eijffinger, Sylvester C. W., The Politics of Central Bank Independence, CentER Discussion Paper Series No. 2016–047; Deutscher Bundestag, Wissenschaftliche Dienste. Programm der Europäischen Zentralbank zum Ankauf von Vermögenswerten (WD 4 – 3000 – 030/18), 2018; Dullien, Sebastian/Fichtner, Ferdinand, Eine gemeinsame Arbeitslosenversicherung für den Euroraum, DIW Wochenbericht Nr. 43.2012, 9 (https://www.diw.de/documents/publikationen/73/diw_01 .c.410738.de/12-44-2.pdf); Eger, Thomas, Solidarität und Wettbewerb in der Europäischen Union in Zeiten der Finanz- und Verschuldungskrise, in: Frank, Björn (Hrsg.), Glaube und Rationalität in der Krise. Symposium zu Ehren von Hans G. Nutzinger, Marburg, 2011, S. 67; Eger, Thomas/Schäfer, Hans-Bernd, Rettungsschirme für die Eurozone – Cui bono?, in: Kaal, Wulf A./Schwartze, Andreas/Schmidt, Matthias (Hrsg.), Festschrift zu Ehren von Christian Kirchner, Tübingen, 2014, S. 713; Eger, Thomas/Schäfer, Hans-Bernd/Demougin, Dominique (Hrsg.), Eurobonds beyond Crisis Management, Review of Law & Economics 2016, Special Is- sue 3; Eger, Thomas/Weise, Peter, Die Target-Salden in der Eurozone – „Falle“ oder Scheinpro- § 5 1 Für zahlreiche wertvolle Anmerkungen zu einem ersten Entwurf des Beitrags danken wir Georg Ringe und Peter Weise. Eger/Wagener 239 https://doi.org/10.5771/9783748900245-239 Generiert durch IP '207.241.231.108', am 18.01.2022, 20:57:27. Das Erstellen und Weitergeben von Kopien dieses PDFs ist nicht zulässig.